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機械行業2019年度投資策略:兩條主線把握結構性機會


發布時間:

Dec 12,2018

  機械行業整體景氣度自2016年底以來觸底反彈,2018年行業繼續保持較好的景氣度,公司營收業績穩步增長,經營質量持續改善。不過需要注意的是,從三季報的情況來看,收入、凈利潤維持了不錯的增長但是增速均出現了下移,這表明行業的景氣度依舊不錯,但是邊際上并沒有持續上行。

  展望2019,我們的擔憂主要來自于需求端,具體來說是地產開發的轉弱,對于基建則可能是對沖需求下滑的亮點。回顧過去三年的周期行情,房屋新開工數據很好的解釋了本輪周期復蘇的需求波動,而供給側改革則加劇了供需不平衡。當前階段,房屋銷售數據2018年以來持續低迷,上半年的稍有起色并沒有改變趨勢,目前開工依舊處于景氣高位,而地產開工轉弱對于需求的影響將是巨大的。對于中游而言,積極的一面在于過去兩年壓制行業利潤的成本端壓力也會減弱。

  投資建議:結構性機會

  在政策不發生較大改變的情況下,綜合考慮地產、出口等因素,2019年需求端總體面臨較大壓力,在總量承壓的背景下,機會是結構性的。基于這樣的擔憂,實際上我們在2018年年中就下調行業評級為“中性”,展望2019年,我們維持這一判斷。結構性的機會我們認為有兩條主線:一是產業升級主線,建議重點關注的細分產業有:激光、新能源車、半導體和工業自動化;二是穩經濟的逆周期主線,建議關注的細分產業有:軌交和能源裝備(油、氣和光伏等)。

  激光:激光設備代替傳統設備是行業主要驅動力,國內企業向高功率產品突破、逐步國產化是必然趨勢。重點推薦國產光纖激光器龍頭銳科激光。

  新能源車:新能源汽車是國家重點扶持的戰略產業,動力電池作為核心環節國產動力電池廠商已經具備全球競爭的能力,一線動力電池廠商持續擴產,拉動鋰電設備進入景氣周期;鋰電池行業結構性過剩,優勝劣汰,行業集中度提升。看好綁定一線動力電池廠的鋰電設備龍頭公司,重點關注鋰電設備龍頭先導智能。

  半導體:隨著產能逐漸向我國轉移,疊加國家扶持創建的良好政策環境,我國半導體設備產業鏈公司迎來了發展機會,未來本土半導體設備廠商的替代空間巨大。

  工業自動化:制造升級的根基在于自動化的普及,自動化的基本環節是機器人滲透率的提升,機器換人在制造環節勢不可擋,核心零部件自主可控、進口替代產業化機會近在咫尺。重點推薦工業機器人龍頭埃斯頓。

  軌交:在宏觀經濟增速承壓的背景下軌交投資是穩經濟的重要抓手,伴隨軌交投資加速,軌交設備也將迎來高景氣度,重點推薦軌交設備龍頭中國中車。

  油氣:看長需求端復蘇帶來油價中樞上移,重點推薦油服壓裂設備龍頭杰瑞股份。

  行業重點推薦組合

  銳科激光、浙江鼎力、先導智能、中國中車、杰瑞股份、精測電子、杰克股份、埃斯頓、大族激光。

  風險提示

  宏觀經濟下行、海外出口下行、匯率大幅波動。

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